本章重点 · 强弱与时点
相对强弱、五步法与时点
第9章 相对强弱、五步法与时点正文
01
本章导读
前面几章解决的是怎么读一张图。真正下单之前还剩两个问题没有回答：在几千个标的里，凭什么是这一个；已经选中了这一个，凭什么是今天。这两个问题的答案都不在结构本身里面，它们在这个标的和它所处环境的关系里。
9.1
指数环境的初步判断
假设某天早上，你的自选里有五只票，都是前一晚看过的候选：两只走完了 Spring 正在回踩，一只刚完成对 Creek 的穿越（JAC），两只在区间上沿窄幅整理。开盘一小时之后，五只全部转跌，收盘时跌幅落在百分之二到百分之三点五之间。当天没有任何一只出过公司层面的消息，也没有任何一只跌破了自己的结构。翻到指数，指数当天跌了百分之二点一。
这类同步下跌不能只用“情绪”概括，可以从被动资金、账户风控和同步交易三类机制检查。
第一条是打包进出的资金。指数基金和 ETF 的买卖不看单只票的结构，只看份额的申购和赎回。一笔十亿的赎回下来，做市商要在当天把一篮子里的每一只成分股按权重卖掉相应的金额，你那只票的结构再标准，它在这个动作里也只是一个权重数字。这类成交量不携带任何判断信息（1.5），但它实实在在打在挂单簿上，实实在在把价格往下推。
第二条更硬，也更容易被忽略：风险预算是按账户算的，不是按标的算的。一家机构的仓位上限、回撤警戒线、保证金占用，全部落在账户层面。指数跌了百分之三，账户浮亏碰到某条线，风控要求当天降仓百分之十。这时候他卖什么？不是卖最弱的那几只，最弱的那几只往往也是最难卖的，一砸就是几个点的冲击成本（1.2）。他卖的是流动性最好、浮盈最厚、最容易变现的那几只，而这几只常常正是你筛出来的强势票。指数下跌的日子里最强的票有时反而先被卖，这不是它的结构出了问题，是它被当成了提款机。
第三条来自弱手（1.4）。弱手的处境是仓位偏重、成本贴着现价、进场时没有想好什么情况下走。他们看的是同一块屏幕上的同一个数字，止损挂在同一批显眼的整数位上，杠杆在同一个跌幅上被强制平掉。指数是他们共同的情绪坐标，所以他们的卖出动作高度同步，而同步的卖出会在几十只票的挂单簿上同时抽掉买盘深度。
三类机制叠加后，指数变化会影响大量成分股：打包的资金制造了机械的同步，账户层面的风控制造了跨标的的传染，弱手的行为负责放大。知道了来路也就知道了它什么时候更高、什么时候更低。被动资金占比越高、杠杆越普遍、市场宽度越窄，这个比例越高。
因此，本章把指数环境设为分析到下单流程的第一步。流程一共五步，顺序固定，每一步用的图表也不一样。第一步判定指数当前的位置和它可能的走向。第二步在和指数同方向的标的里挑。第三步用点数图算因够不够大。第四步用九项测试看这个结构准备好了没有。第五步等指数自己给出转折，然后才下单。前四步回答的是做不做、做哪一个，第五步只回答什么时候。
第一步的做法没有任何新东西。指数也是一个标的，它同样有交易区间，同样有 Phase A 到 Phase E，同样会出 Spring 和 SOS。把前面几章用在个股上的方法原样用在指数上，竖线图看结构和量，点数图看它自己还剩多少空间（8.2）。一个走到 Phase D 尾声、点数图目标只剩百分之二的指数，和一个刚完成 Spring、目标还有百分之十五的指数，对后面四步的意义完全不同。
这一步的产出是一个状态，不是一个看法。“我觉得大盘还能涨”不是产出，“指数在吸筹区间的 Phase D，已经出现两次 LPS，点数图目标还剩百分之十二的空间”才是产出。区别在于后者可以被推翻：某一天价格跌回区间中部，这个状态自动作废，你不需要跟自己辩论，也不需要为它找补。
状态定了，允许做什么就跟着定了。指数在上涨趋势里或者刚走完吸筹的 Phase D，可以找做多机会，仓位按正常来。指数停在区间中部，两边都不靠，不做方向性的仓位，或者只留很小的试探仓。指数在派发的 Phase C 或 Phase D，停掉全部做多，转过来找做空。指数处在发散结构里（4.6），高点低点都不成序列，不交易——不是因为看不懂，是因为在这种状态下任何一个方向的止损都会被两边轮流扫到。
跳过第一步的代价是因大果小（1.7）。个股的结构完全正确，因也攒够了，可是兑现的过程一直被反向的指数压着：每往上走两天，指数一根阴线就把它按回去。三个月过去，止损没被打掉，目标位也没到，仓位就在那里耗着。这种交易不体现为亏损，体现为资金和注意力被长期占用，而占用的成本在对账单上是看不见的。
第二步是在同方向的标的里挑。指数在上涨趋势里，挑比指数强的；指数在下跌趋势里，挑比指数弱的。听起来像废话，实际做起来最常犯的错正是反过来：在上涨趋势里专门去找那些“还没涨的”，理由是它便宜、有补涨空间。
落后需要用相对证据解释。一只票在指数上涨百分之十期间原地不动，说明 demand 没有推动价格获得相应 Result，可能存在持续 supply，也可能只是买盘不足；仅凭相对弱势不能断言上方仍有一批未清理的浮动筹码，或所有潜在卖方都在等待解套（1.3）。进入这类标的，等于在相对弱势尚未解除时承担风险；若指数随后回调，普遍卖压可能与个股自身的 rejection 叠加。涨时不跟、跌时紧跟，是相对强弱组合中最不利的一类。
对某个标的的强弱拿不准，直接放弃，换下一个。如果相对强弱需要反复调整起点或尺度才能成立，就不应把它作为筛选依据。差异不清楚时，可以直接放弃该标的。
第二步用竖线图，把个股和它最相关的那个指数上下摆在一起，时间轴严格对齐。至于怎么比、比什么，比大多数人以为的要挑剔得多。
9.2
同一段时间里，谁跌得浅、谁弹得快
两只票摆在你面前。过去三个月，A 从 20 元涨到 23.6 元，涨了百分之十八；B 从 40 元涨到 47.2 元，也涨了百分之十八。同期指数涨了百分之十二。两只都跑赢指数六个点，看上去一样强。
把这三个月按指数自己的摆动拆成四段，结论立刻分开。指数第一波涨百分之八，A 涨了百分之十四，B 涨了百分之九。指数第一次回调跌百分之五，A 跌了百分之七，B 跌了百分之一点五。指数第二波涨百分之六，A 涨了百分之十，B 涨了百分之七。指数第二次回调跌百分之四，A 跌了百分之六，B 收平。
A 是一个放大器：指数涨它涨得多，指数跌它也跌得多，四段下来净结果碰巧和 B 一样。B 完全是另一回事：涨的时候略微跑赢，跌的时候几乎不动。同样是“三个月跑赢六个点”，A 的六个点是波动凑出来的，B 的六个点是在两段下跌里一点一点省出来的。如果此前的弹性延续，A 可能继续放大指数回撤，B 可能相对抗跌；下一段实际走势仍需重新确认。
比强弱有三条纪律，三条不全满足，比出来的结果就是噪音：必须是同一个时间窗口，必须是同一个起点，比的必须是回撤深度和反弹力度，而不是累计涨幅。
同一个时间窗口这条看起来不用讲，实际做起来漏得最多的是“两只票各自最漂亮的那一段”这种比法。你记得 A 在三月那一波涨得很凶，记得 B 在六月那一波很稳，于是心里给 A 打了高分。可是三月的指数在拉升，六月的指数在回调，两段行情的难度根本不是一个量级。三月涨百分之十四不算什么，六月不跌才是本事。强弱这个词只有在同一段时间、同一个市场环境下才有定义，脱开这个前提它什么都不是。
具体做法是两张图上下摆，时间轴严格对齐，一格对一格。软件可以把两条线叠在一张图上，但两条曲线的纵轴必须各自独立缩放，否则一只 20 元的票和一个 4000 点的指数放在同一根纵轴上，其中一条会被压成一条直线。叠图省地方，上下分开摆更不容易看错，因为回撤的深浅在两个独立的纵轴上是靠形状读的，不是靠两条线谁在上面读的。
同一个起点这条是最容易出事的。累计涨幅这个数字完全由起点决定，起点挪两三周，强弱可以整个翻过来。某只票从 20 元涨到 24 元，四个月涨了百分之二十，同期指数涨了百分之十，它跑赢十个点。把起点往前挪三周，那三周里它从 26 元跌到 20 元，跌了百分之二十三，而指数同期只跌了百分之四。同一只票、同一段行情，起点挪三周，它从大幅跑赢变成了大幅跑输。
所以起点不能由日历决定。“看过去三个月”“从年初算起”这样的起点跟市场结构没有任何关系，它们只是数字整齐。起点必须由指数的结构来定：指数这一波上涨从哪一天的摆动低点开始，个股就从那一天起算；指数这一波回调从哪一天的摆动高点开始，个股就从那一天起算。窗口的两端都钉在指数的转折点上，中间那一段才是可比的。
这里有一个反直觉但很重要的细节：起点用指数的转折日，不用个股自己的转折日，哪怕个股那天并不是它自己的低点。如果个股的低点比指数的低点早出现三天，你不应该把起点挪到三天前去“公平比较”。那三天的差异恰恰是你要找的证据，它说明这只票的买方不需要等指数给他信心。把起点对齐到个股自己身上，等于亲手把最有价值的那部分信息抹掉。
第三条纪律信息量最大。指数从这一波高点回落百分之六，个股同期只回落百分之二点五，而且个股这次回落的低点还高于它上一次回落的低点。这个组合意味着什么，要回到指数回调期间的挂单簿上去看。
指数回调的时候，卖压是普遍的、机械的、不挑标的的：赎回照着权重卖，风控降仓照着流动性卖，弱手照着屏幕上的颜色卖。在这样的环境里，一只股票的价格还能守住，说明卖压没有造成同等幅度的价格下移，可以把持续承接列为候选解释。但仅凭价格和成交量，不能确认是谁在买，也不能确认其下单方式或计划。
相对抗跌的证据通常比单纯涨得多更有参考价值，因为它是在普遍卖压下观察到的结果。它可以说明该标的当时承受卖压的能力较强，但不能仅凭成交量确认买方身份或资金来源。上涨阶段的涨幅还可能受到流动性和弹性影响，因此两类证据需要分别记录。
反弹力度是同一枚硬币的另一面，但要分清弹得高和弹得早。指数从回调低点弹回百分之四，个股弹了百分之九，这是弹得高；个股在指数还在做最后一次探底的时候就已经开始上抬，等指数确认转向那天它已经离开低点百分之三，这是弹得早。弹得早的信息量更大。它说明那个买方有自己的时间表，他不是看到指数转了才动手，他是在按自己的建仓计划推进，指数的转折只是恰好来了。
反弹还要看量配不配。指数转向初期，个股放量上抬可以作为主动需求增加的候选证据；缩量上抬只能说明卖压较轻，不能写成没有买方。两类反弹的后续表现仍需由下一次回调确认。
涨幅这个指标最不可靠，原因是它主要由弹性决定，而弹性是对称的。流通盘小、浮动筹码集中在少数人手里的票，指数涨百分之一它涨百分之二点五，指数跌百分之一它也跌百分之二点五。你在上涨那一段看到它跑赢指数，以为找到了强势股，实际上买到的只是一个放大器，它在下一次回调里会用同样的倍数放大你的亏损。区分“强”和“弹性大”只有一个办法，就是去看下跌那一段——上涨段的表现对这两者是不可分辨的。
逐波比较慢，几百个标的过一遍要花掉一整个下午。快一点的办法是只标出对应的重要高点和低点，交叉着看。指数创出了更高的高点而个股没有创出更高的高点，个股弱于指数。指数创出了更低的低点而个股没有跌破前低，个股强于指数。指数创出更低的低点、个股同时创出更高的低点，这是最强的一种组合，说明在指数走弱的整个期间买盘一直在积极介入。
这个办法快，代价是它只用了两三个点。一次跳空、一天的异常成交、一次成分调整，都可能让某一个点落在不该落的位置上，而两三个点里错一个，结论就反了。所以它只能用来初筛，把几百个标的缩到二三十个；真要决定拿钱去做哪一个，还是要回到逐波比较，而且要看连续三波以上的一致差异。连续多波出现同向差异，比单波更有参考价值，但不能据此确认参与者身份或计划。
把个股价格除以指数价格，画成一条曲线，就是相对强弱比率线（relative strength ratio）。它解决的是量级问题：20 元的票和 4000 点的指数没法直接比，比率线把这个麻烦消掉了，上升就是跑赢，下降就是跑输，两者都在涨还是都在跌不影响读数。
比率线本身也可以用结构方法来看。它有趋势，有区间，有突破。一条横了半年的比率线向上突破，说明这只票相对于大盘的地位发生了实质变化，而这个变化经常早于价格本身的突破，价格还在区间里磨的时候，比率线已经先走出来了。碰到这种情况，值得把这只票提到候选池的前面重点跟踪。
比率线有两个局限，都会让人吃亏。第一个是它丢掉了绝对方向：熊市里一只跌得比指数少的票，比率线一路向上，可是它的绝对价格在跌，你照着比率线做多它照样亏钱。第二个更隐蔽，比率线的形状对分母同样敏感——指数急跌会显著影响比率线；只有个股跌幅小于指数时，比率线才会上翘，因此必须同时查看绝对价格。所以比率线只能配合价格图使用，不能单独作为判断依据。
把这些合起来，强弱在图上呈现为三种样子。一种是涨得多，指数涨的时候它涨得更多。一种是跌得少，指数跌的时候它跌得少，甚至逆势收平。一种是两头都占，涨的时候跑得快，跌的时候扛得住。信号价值的排序是两头都占、跌得少、涨得多，而且后两者之间的差距远大于前两者之间的差距。
只有“涨得多”这一条成立的标的要格外小心。它的高弹性在方向反转的时候会原样体现为跌得快，你在上涨段建立的那点浮盈，一次回调就能全部还回去。而且因为它波动大，你的止损要么放得很远、把盈亏比压低，要么放得很近、被一天的正常波动扫掉。这类标的不是不能做，是要用更小的仓位做，并且要接受它的结构随时可能被自身的波动撕坏。
相对强弱也有不适用的窗口。指数自己处在区间的 Phase A 和 Phase B 早期，价格来回穿、方向未定，这时候个股和指数的相对表现基本是噪音，谁强谁弱换个星期就变。真正有读数价值的窗口有两个：指数一段回调的内部，以及指数完成转折之后的头两三周。前者测的是承接，后者测的是跟随速度。在这两个窗口之外得到的强弱结论，保质期很短，别拿它当一个月后还成立的属性用。
9.3
板块层的相对强弱
某只票过去三个月跑赢指数十五个点，逐波比也是跌得少、弹得快，三条纪律全部满足，看上去应该排在候选池的第一位。把它所在的板块指数拉出来，同一段时间里这个板块整体跑赢了大盘十八个点。它在自己的板块里其实是落后的。
这个差别不是学究式的挑剔。持有它的人买的是什么，决定了他们什么时候卖。如果一只票的涨幅几乎全部来自板块，那么持有它的资金买的是这个板块的故事，不是这家公司的结构。板块轮动（sector rotation）一旦结束，资金是按板块整批撤的，这只票会跟着一起被卖，而且因为它本来就是板块里最弱的一只，它会跌得最快——上涨时它排在最后一个被买，下跌时它排在第一个被卖。
所以完整的比较是三层：先定大盘的整体环境，再看板块相对于大盘的强弱，最后看个股相对于板块的强弱。三层筛下来，剩下的标的同时具备三个条件——大盘的方向对，它所在的板块正在获得资金，它自己是这个板块里的领头。
具体做法是两条比率线。第一条是板块指数除以大盘指数，要求它在上升，最好是刚刚从一个横盘区间里向上突破，那说明资金是最近才开始往这个板块里流的，行情还在前段。第二条是个股除以板块指数，同样要求上升。两条都向上，这只票才算通过第二层和第三层。只有第二条向上而第一条向下，说明它是一个弱势板块里的相对抗跌者，这种“强”在整体撤退的时候起不了多少作用。
板块要用资金的口径，不要用行业分类的口径。两只名义上属于同一个行业的票，如果一只的驱动是出口订单、另一只的驱动是国内基建，它们的资金来源和轮动节奏完全不同，放在同一个篮子里比强弱没有意义。一个更实用的定义是：过去半年里日收益率和它相关性最高的那二十只标的，就是它事实上的板块，分类表上怎么写不重要。
有些标的根本没有板块这个概念，比如黄金、单一外汇对、某一个农产品合约。第二层这时候换成相关资产。黄金的第二层可以是美元指数、实际利率，或者白银和铂金。问的还是同一个问题：资金正在往哪个方向配置，这个标的在这场配置里是被买的一方还是被卖的一方。
连相关资产都不好确定的时候，第二层可以省掉，但必须用另一样东西补上，就是更高时间框架上的结构。做日线级别的仓位，第二层就换成周线的结构状态（14.3）：周线在吸筹区间的 Phase D，日线上的做多才有背景；周线还在 Phase B 的中部来回，日线上再漂亮的 Spring 也只是区间内部的一次波动。三层的本质从来不是“必须有板块”，是必须有一个比标的本身更大的参照系，这个参照系可以是板块，可以是相关资产，也可以是同一个标的的更高时间框架。
相对强弱不是一个永久属性。它最常见的失效方式是板块轮动：资金从一个板块转到另一个，原来的强势板块变成弱势，里面的个股无论结构多好都会跟着回落。识别轮动的信号是背离——个股价格还在创新高，但它所在板块对大盘的比率线已经开始走弱，甚至跌破了自己的一个支撑。这种背离有时会先于价格结构转弱，可作为提前检查仓位的提示，不能单独确定减仓时点。
另一个失效方式是强弱本身的回归。一只票连续跑赢大盘很长时间之后，它相对于同类的位置已经被推高，愿意在这个位置继续接手的人变少了，继续跑赢需要比之前更强的驱动。这时候即使结构完全没有破坏，也应该把预期调低、把仓位调轻。不是因为它要跌了，是因为同样的风险换来的回报变薄了。
处理办法是把相对强弱当成一个持续监控项，不是一个一次性的筛选条件。进场那天它成立，不代表持有期间一直成立。比率线开始走弱的时候，即使价格结构还完好、止损还没被触及，也应该先减一部分仓。比率线有时会先于价格结构转弱，也可能给出噪声。价格结构尚未破坏时，可以把比率线走弱作为减仓检查项，不应把先后关系写成必然。
9.4
点数目标与九项测试
前两步筛下来，手上还剩十几个方向对、强弱也对的标的。第三步筛掉的是另一类东西：结构完全标准，但是不划算。
举两只。第一只现价 32 元，点数图沿着区间的一整行数过来，目标位 38 元（8.2）；结构给出的止损位在区间下沿 30.5 元下方一点，取 30.4 元，风险 1.6 元，回报 6 元，接近四比一。第二只现价 45 元，目标位 47.5 元；它的区间下沿在 43.8 元，止损放 43.7 元，风险 1.3 元，回报 2.5 元，不到两比一。第二只的结构可能一点毛病都没有，SC、AR、ST、Spring、LPS 一样不缺，它甚至很可能真的走到 47.5 元。
放弃它的理由是它不值得占用一个仓位。你的资金和注意力都是有限的，同一笔钱放在第一只上，同样的风险换来接近三倍的空间。三比一这个门槛真正筛掉的，是那种横了三周的小平台：结构可以非常标准，因就是太小，点数图数出来的目标扣掉止损距离之后剩不下什么。
用这个门槛的时候要记住，目标位是一个数量级，不是一个精确的价格（1.7）。它回答的是这一轮值不值得做，不回答应该在哪里卖。计数出来的目标是 38 元，价格走到 37.2 元停下来横盘，这不叫计数失败；价格走到 33.5 元就转头跌回区间，那要怀疑的是计数的起点定错了，也就是结构本身判断错了。
前三步筛出来的是值得做，第四步判断现在能不能做。九项测试是一份具体的检查清单。通过条数表示本框架内的确认程度，不代表启动时间的统计概率。它和三大法则的关系是分工：法则给原理，测试给可以逐条打勾的条目。
底部吸筹结构用买入测试。
表格 01
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顶部派发结构用卖出测试，九条大体对应，顺序不同。
表格 02
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两张表对照着看，顺序上的差别不是排版随手调的。买入测试把止跌事件放在第二位、交易行为的转向放在第三位；卖出测试反过来，把交易行为转向空头提到第二位，把止涨事件压到第三位。这个调换反映的是顶底的不对称（6.6）。底部的 SC 是一次恐慌性抛售，它在图上又大又清楚，想认错都难；顶部的 BC 混在一片热闹里，当天看上去和一次正常的放量上攻没有区别，往往要过两三周回头看才认得出来。事件在顶部不可靠，量能行为的变化反而来得更早、更稳。
上涨途中的横盘用第三套测试。
表格 03
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这一套和底部那一套的关键差别在第一条和第八条。底部测试的第一条是“下跌目标已完成”，它标记的是一个周期的结束；再吸筹测试的第一条是“回调已完成”，它标记的只是一个趋势内部的休息，前面那段上涨的目标还在，没有作废。底部测试里没有垫脚石确认这一条，因为底部区间本身就是第一个因，它前面没有更早的因可以拿来互相印证。
拿错表的后果很具体。用底部那张表去检查一个再吸筹区间，你会找不到 SC——再吸筹前面那段回调是有序的，根本不会出现恐慌性抛售，于是第二条打不了勾。你会因此判定这个结构不成立，然后眼看着它突破走掉，整段行情跟你没有关系（3.2）。反过来，用再吸筹的表去检查一个真正的底部，你会因为找不到“前一段上涨的目标”而把整个计数做错。
买入测试的第一条和第九条、卖出测试的第一条、第八条和第九条，必须在点数图上做。目标位相关的条目依赖计数，计数只有点数图能提供。形态相关的条目在竖线图上也能看个大概，但点数图上更清楚，因为时间被过滤掉之后，价格在同一个带里来回穿梭形成的横向堆积一目了然。这意味着不用点数图的话，九项测试里至少有两条无法完成，而这两条恰好是决定值不值得做的那两条。
本课程用通过条数给出起始仓位示例，它不是通用的胜率或仓位映射。
表格 04
手机端将按各列内容分项显示
这个做法和结构打分（4.7）是同一个思路：用仓位表达把握程度，不用做还是不做来表达。把握十足和把握一般之间不是一道开关，中间有连续的过渡，仓位是表达这种连续性的一种变量。把它压成一个是非题，你会在把握一般的时候要么下满、要么错过，两头都不对。
有两条不参与计数。第九条不通过就直接放弃，其余八条再漂亮也不行——本框架在盈亏比未达到门槛时选择放弃；实际期望值还取决于胜率、交易成本和收益分布。第一条不通过要格外谨慎，它意味着前一段行情的目标还没走完，很可能还有一段。在一个下跌目标只完成了七成的位置上做多，你面对的是一个还没有结束的下跌趋势，而剩下那三成通常走得又快又狠。
9.5
指数转折与进场时点
假设一只票的九项测试过了八条。Spring 在三周前完成，回踩没有跌破 Spring 低点，量在回踩里明显缩掉，点数图目标位给出四比一的盈亏比。你在 LPS 上买了，止损放在 Spring 低点下方。接下来五周，这只票在一个不到百分之四的窄幅里来回，两次探到你的止损位附近又收回来，第三次终于把你打掉了。再过两周，它启动了，三个月走完了点数图上的全部目标。
回头去看那五周的指数：它当时在一个派发区间的 Phase B 里来回穿，直到第六周才出现一次 Spring，从那一天起指数进入上涨，那只票也正是从那一天起启动的。你的结构判断没有错，选股没有错，止损位也没有错。错的只有一件事：你在那个人还不打算发动的时候进场了。
一只准备就绪的票能在准备就绪的状态里停留好几周，这不是偶然，它有一个很具体的原因：那个收完货的人也在等，而且他等的和你等的是同一样东西。推价格是要花钱的。在指数下行或者来回震荡的时候推价格，他要花的钱是平时的好几倍——他每往上抬一档，都会撞上从赎回、从降仓账户、从被吓到的弱手那里源源不断打出来的卖单（9.1）。他今天抬上去的价格，明天指数一根阴线就被打回原处，这一天的钱白花了，而且他还在不该买的位置多买了一批。
所以他宁可再等几周。他已经等了几个月，不差这几周。等到指数自己转过来，普遍的卖压消失，他只需要花一部分钱就能把价格推离区间，剩下的推力由跟风的买盘和空头的回补免费提供。他在等一个便宜的启动窗口，而这扇窗是由指数打开的。你和他等的是同一扇窗，区别只在于他能承受在窗口打开之前一直持有，你不能——他的成本比现价低得多，你的成本贴着现价。
第五步因此不是一道多余的手续，它把“选对标的”和“选对时间”这两件事分开处理。前四步已经把标的选定，进场位置也定了，唯一还没定的是哪一天按下去。等的是指数本身出现一个转折信号，而不是等指数“看起来会涨”。
做多的情形下，指数的转折信号有三种可以逐条判定的样子。第一种是指数完成了一次 Spring：跌破区间下沿之后，当天或者第二天收回区间内部，收回那一天的成交量明显大于跌破那一天，随后两三天不再回到下沿以下。第二种是一段回调结束：指数出现一根振幅明显放宽、放量、收在当日区间上三分之一的 K 线，之后的回踩不再创新低而且量缩下去（1.6）。第三种是下跌的步幅被打破：指数向上穿越了前面那段下跌通道的供给线，穿越那一根放量，之后的回踩守住了这条线。做空的情形是这三种的镜像——指数完成一次 UT 并收回区间之内，一段反弹以放量长上影收在下三分之一而结束，或者上涨通道的需求线被向下击穿之后回抽不过。
指数给出信号的那一天，最容易犯的错是当天追个股。那天你选中的几只票往往同时高开、放量拉起，屏幕上一片红，追进去看上去顺理成章。可这一根是全过程里最贵的一根：你付的是当天最差的均价，而你的止损位是由结构决定的，它不会因为你买贵了就跟着上移，于是风险距离被拉长，盈亏比在你按下买入的这一刻被压到整轮里最低的水平。同一只票、同一个止损，早三天进和晚一天进，盈亏比可以差出一倍。
进场点按优先级有三种。最好的一种是个股自己的 Spring 或者 LPS 刚好回踩到位，同时指数已经给出转折。这时候止损可以放在 Spring 低点下方很近的地方，风险距离最短，而结构给出的推进空间最完整。这种重合并不常见，出现时可以按预案评估是否留出资金。
第二好的是指数转折加上个股穿越 Creek（JAC）之后的第一次回测（5.5）。突破那一根不参与，等价格回来踩 Creek，踩住了、量缩下去了，再进，止损放在 Creek 下方。这一种的风险距离比第一种长，但确认程度更高——价格已经用一次成功的突破证明了上方的供给确实枯竭了。
最差的一种是指数转折加上个股在区间上沿的窄幅缩量整理，用突破次日的回抽进场。这一种的止损只能放在整理平台的下沿，距离不短，而且它没有经过任何一次真正的回踩确认。只在前两种都没等到、结构本身又确实很强的时候才用，并且用比正常小一半的仓位。
无论用哪一种进场点，第一笔都不要是全部计划仓位。用三分之一到一半开始，剩下的留给结构推进之后的第二次机会——下一个 LPS，或者一个垫脚石区间（8.2）。理由回到 1.2：你自己也是一个有均价要守的人。第一笔的作用是拿到位置，让你从旁观者变成参与者，而不是一次把子弹打完。行情按剧本走了，你有机会用更高但更确定的价格把仓位补齐；行情不按剧本走，你亏掉的是三分之一的风险，不是全部。
止损在下单的同一分钟挂出去，位置由结构决定，不由你能接受的金额决定。如果结构给出的止损距离让这一笔的风险超过了单笔上限，正确的做法是减少股数，不是把止损往上挪。止损往上挪的那一刻，它就不再对应任何市场事实，只对应你的痛感，而市场不会因为你痛就绕开那个价位。进场之后随着结构推进移动止损（16.3）。
指数没有配合，就继续等。等待期间那只票可能就那么走掉了，一根阳线直接离开区间，你只能看着。这是该方法需要接受的代价，实际发生频率应由交易记录统计。要能接受它，得看清楚你放弃的是哪一类行情：在指数逆风时启动的行情，共同特征是幅度小、回撤深、走走停停，持有难度远高于顺风启动的那一类，因为它每往前走一步都在跟四分之三的市场对着干。你用这个代价换来的是每一笔执行的交易都同时具备两样东西，标的自己的结构，和大盘的推力。
第五步有它不成立的时候，四种情况要认出来。标的和指数的相关性本来就很低，比如某些商品合约、某些由独立事件驱动的个股、并购中的标的，这时候指数的转折跟它没有关系，参照系要换成 9.3 里说的相关资产或者更高时间框架。指数自己处在发散结构里（4.6），高点低点都不成序列，它给不出干净的转折信号，这时候的正确动作不是等一个转折，是不做。你的持仓尺度远长于指数的摆动尺度，做周线级别的仓位时，日线上指数的一次五天回调不构成择时依据，参照系要整个上移一层。最后一种是指数因外部消息出现单日跳空。消息会改变订单和供求，但单根跳空仍不足以确认结构转折，需要等待后续成交与回测。
第五步不改变你做什么，只改变你什么时候做。同一只票、同一个进场位置、同一个止损，早两周进和等到指数转折之后再进，交易本身没有任何区别，区别在于前者要用自己的钱扛过那段逆风，后者不用。而在实际的账户里，能不能扛过那段逆风，往往就是这一笔最后是盈是亏的全部差别。
9.6
五步筛选流程
前面五节合起来是一条每天重复的作业线，它的价值有一半来自它是固定的。固定的顺序让你在盘中没有机会临时改主意。
开盘前的第一件事是给指数定档位。
表格 05
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档位的结论写在当天预案的第一行（18.1），之后所有动作都从它往下推。写下来这个动作不是形式：盘中价格一跳，人的判断会不自觉地跟着跳，一句写在纸上的话是唯一能拦住它的东西。当天如果要改档位，也要写下来，并且写清楚是哪一个具体的价格事实让你改的——“感觉不太对”不算，“指数放量跌破了区间下沿并且收在下三分之一”才算。
档位定了方向就定了，接着按三层筛出今天值得看的几个标的。候选池可以先按周更新，再根据日内结构变化临时调整；更新频率需要用实际记录验证。每天要做的只是在池子里把结构有推进的那几只挑出来重点看。
候选池的规模要控制。标的过多会降低对每个结构的跟踪质量——你会记不清哪一只的 Spring 是哪天出的，哪一只的止损位在哪里，然后你会开始靠印象操作，而靠印象操作和不看图是一回事。本章以八到十个作为起始上限，实际数量应根据记录完整度和执行能力调整。
池子里的标的各自走到自己结构的不同位置。某一只走到了可以进场的位置时，最后一道确认是回头看指数：指数同时给出转折信号，执行；指数没有配合，再等。这道确认要在下单之前做，不能下单之后再回过头去找理由——顺序颠倒之后，你在指数图上永远能找到某个支持你已经做出的决定的细节。
大盘的方向、板块的强弱、个股的结构三者指向同一个方向，这个状态可以给它起个名字，叫三层同向。它并不常见，具体频率需要按市场和样本统计。
但它值得等。剩下百分之八十几的时间里做的交易，都是在缺少一到两层支持的情况下下注：要么大盘不配合，要么板块在失血，要么结构还没准备好。这些交易单看每一笔都不算离谱，合起来就是把资金和注意力摊薄在一堆胜率平平的机会上。本框架把三层同向作为提高仓位的条件，其效果需要通过实际交易记录或回测验证。
这套方法最反直觉的地方在这里：它的大部分价值来自它让你不做什么。前四步筛掉的是不值得做的标的，第五步筛掉的是不值得做的时机，两道筛子过完，剩下的东西不多。这套方法本来就只会留下少数机会。